2020年鋰電池隔膜重點企業(yè)分析及投資建議分析預測
?
鋰電池隔膜是鋰離子電池關(guān)鍵的四大原材料之一，外企控制隔膜供給。隔膜性能的優(yōu)劣直接影響電池內(nèi)阻、放電容量、循環(huán)使用壽命以及電池安全性能等電池性能。鋰電池隔膜生產(chǎn)具備較高的行業(yè)壁壘，有干法、濕法多種工藝。
國內(nèi)外生產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)狀：早期的鋰電池隔膜行業(yè)由日本旭化成、東燃化學和美國?Celgard?主導。近年來，中國和韓國企業(yè)逐步掌握干法隔膜制備工藝并持續(xù)擴大產(chǎn)能，其生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量及規(guī)模不斷增加。目前國內(nèi)外鋰電池隔膜品牌生產(chǎn)企業(yè)主要有日本旭化成、日本東燃化學、韓國?SKI、美國?Celgard、韓國?W-scope、星源材質(zhì)、日本宇部、中科科技、金輝高科等企業(yè)。
其中，在中國鋰電池隔膜行業(yè)發(fā)展初期，國內(nèi)企業(yè)受制于基體材料、設(shè)備和生產(chǎn)工藝等因素，主要以中低端隔膜產(chǎn)品為主，同質(zhì)化現(xiàn)象嚴重，使得低端隔膜產(chǎn)品競爭日趨激烈，隔膜價格不斷走低。隨著鋰電池在安全性、載電密度等方面需求不斷提升，高端隔膜產(chǎn)品的需求也越來越大。
目前，我國高端隔膜市場盈利能力仍有保障，尤其是壁壘較高的濕法涂覆隔膜。具備中高端產(chǎn)品生產(chǎn)能力的星源材質(zhì)和滄州明珠產(chǎn)品毛利率均超過?50%，遠高于國內(nèi)平均水平，并已進入國內(nèi)外一線動力電池廠商供應鏈體系。因此，高端產(chǎn)品將是未來鋰電池隔膜市場的發(fā)展方向。
市場主要數(shù)據(jù)分析：據(jù)中金企信國際咨詢公布的《2020-2026年中國鋰電池隔膜行業(yè)發(fā)展前景及投資戰(zhàn)略預測咨詢報告》統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：2018年中國國內(nèi)鋰電隔膜出貨量已達20億平方米，對應鋰電池裝機規(guī)模接近100GWh，近5年CAGR達34.76%。其中濕法隔膜出貨量13億平方米，干法隔膜出貨量7億平方米，二者在增速上已呈現(xiàn)出明顯的反差。
2014-2018年中國鋰電隔膜出貨量統(tǒng)計
| 2014年 | 2015年 | 2016年 | 2017年 | 2018年 |
干法隔膜出貨量，億m2 | 3.2 | 3.96 | 6.26 | 6.55 | 7 |
濕法隔膜出貨量，億m2 | 1.3 | 2.56 | 4.57 | 7.8 | 13 |
數(shù)據(jù)統(tǒng)計：中金企信國際咨詢
著濕法隔膜與干法隔膜價格差越發(fā)縮小以及動力鋰電對濕法隔膜的需求越來越高，其占比呈現(xiàn)快速上升趨勢，從2014年僅有28.89%的占比已提升至2018年的65%。
隔膜生產(chǎn)成本以原材料、輔材及燃料動力為主，占比約為60%。因而PP、PE等原材料價格走勢對企業(yè)成本有較大影響。這些材料與隔膜的力學性能有直接關(guān)系，為保證質(zhì)量，目前中國絕大部分鋰電隔膜生產(chǎn)商的原材料依賴進口。由于產(chǎn)線高度自動化，人工費用在總成本中的占比較低。
鋰電池鋰電隔膜成本構(gòu)成分析
?
數(shù)據(jù)統(tǒng)計：中金企信國際咨詢
?
通過對國內(nèi)主要隔膜企業(yè)進行了按照2018年的出貨量進行了排名。十五強企業(yè)榜單顯示，采取濕法工藝的上海恩捷以46800萬平米的出貨量排名第一，國內(nèi)市場份額上升到20.5%。而以干法為主的隔膜企業(yè)星源材質(zhì)以22960萬平米的出貨量排名第二，國內(nèi)市場份額為10.1%。前十五強企業(yè)門檻為2700萬平米。上榜企業(yè)中，干法企業(yè)6家，濕法企業(yè)9家，濕法企業(yè)明顯呈現(xiàn)出增長的趨勢。
2018年中國鋰離子電池隔膜企業(yè)出貨量前十五企業(yè)分析
排序 | 企業(yè)名稱 | 出貨量，萬m2 | 市場規(guī)模 | 技術(shù)路線 |
1 | 上海恩捷 | 46800 | 20.5% | 濕法 |
2 | 星原材料 | 22960 | 10.1% | 干法 |
3 | 滄州明珠 | 12500 | 5.5% | 濕法+干法 |
4 | 蘇州捷力 | 12477 | 5.5% | 濕法 |
5 | 中興新材 | 11500 | 5.0% | 干法 |
6 | 匯強能源 | 11000 | 4.8% | 干法 |
7 | 中鋰隔膜 | 10000 | 4.4% | 濕法 |
8 | 河北金力 | 9500 | 4.2% | 濕法 |
9 | 中科科技 | 9000 | 3.9% | 干法 |
10 | 鴻圖隔膜 | 8100 | 3.6% | 濕法 |
11 | 紐米科技 | 7300 | 3.2% | 濕法 |
12 | 金輝高科 | 4400 | 1.9% | 濕法 |
13 | 東航廣電 | 3000 | 1.3% | 干法 |
14 | 中材科技 | 2948 | 1.3% | 濕法 |
15 | 東皋隔膜 | 2700 | 1.2% | 濕法 |
數(shù)據(jù)統(tǒng)計：中金企信國際咨詢
?
部分隔膜企業(yè)的毛利潤依然保持在較高的水平，但是相比之前年度，均不同程度出現(xiàn)了下滑。尤其是隨著隔膜均價的進一步下降，以及行業(yè)集中度的進一步提升，行業(yè)內(nèi)尾部企業(yè)開始出現(xiàn)虧損。從公開公布財務數(shù)據(jù)的隔膜公司來看，僅上海恩捷、星源材質(zhì)和鴻圖隔膜是盈利的，剩余的公司均出現(xiàn)不同程度的虧損，尤其是中鋰隔膜2018年的凈利潤虧損2.6億元。伊維經(jīng)濟研究院研究部總經(jīng)理吳輝表示，隔膜行業(yè)的高毛利率時代已經(jīng)成為歷史，未來必須通過規(guī)模效應來降低成本，提升利潤率。吳輝表示，可以看到的是2019年以來，包括上海恩捷收購蘇州捷力，中材科技收購中鋰隔膜均表明，隔膜行業(yè)必須依靠規(guī)模取勝，隨著行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)的相互整合，尾部企業(yè)的機會將越來越小。